中信建投：海尔智家Q2业绩符合预期，静待变革红利释放

8月27日，海尔智家发布了2026年半年度报告，交出了一份持续稳健的成绩单。中信建投发布研报指出，公司Q2收入同比转正、业绩利润环比提升，整体业绩符合市场预期，后续随着组织变革红利逐步释放，盈利中枢有望企稳抬升。

财报显示，2026年上半年海尔智家实现营收1521.15亿元、归母净利润103.16亿元；其中Q2单季营收784.28亿元，同比增长1.36%，营收端率先走出修复拐点。

中信建投分析，分业务维度来看，在行业需求承压背景下，海尔大暖通产业整合效应初步显现，上半年全球营收增长6.1%，经营利润高增26.8%，利润增速明显快于收入，成为核心结构性亮点。

分区域来看，美洲市场受关税、通胀等因素短期影响，但海尔智家不仅跑赢行业、跑赢竞品，还以美元口径Q2实现正增长。与此同时，欧洲、南亚、东南亚也分别实现了4.9%、17.1%、13.1%的增长，全球化均衡布局有效对冲单一市场波动。

值得注意的是，在盈利端，海尔智家Q2单季毛利率达29%，同比提升0.68个百分点，环比Q1大幅改善，彰显公司成本管控与供应链降本成效。中信建投指出，当期利润波动主要受人民币升值带来的汇兑扰动，以及国内TC模式转型、海外品牌营销的阶段性费用投放影响，并非经营基本面走弱。

中信建投表示，公司大暖通、大白电产业组织重构持续落地，叠加全球供应链本土化布局推进，长期协同效应将逐步释放。预计公司2026-2028年盈利水平稳步修复，维持“买入”评级，静待变革红利释放。